逸仙电商Q4财报解读：难且正确的美妆发展之复盘

据国家统计局公布的相关数据显示， 2021 年全国化妆品零售额首次突破 4000 亿元，同比增长14%，下半年同比增长更是只有个位数，且在 8 月首次出现零增长。美妆行业需求增速放缓，流量见顶红利消失，化妆品新规靴子落地等影响， 2022 年国内美妆行业正面临挑战，很多标的已显示长期布局价值，逸仙电商或许是其中值得关注的标的之一。

三月的财报季，可以看到中概股不断刷新新低，整体行业受到波动影响而面临不小挑战。 3 月 10 日，完美日记母公司逸仙电商发布 2021 年第四季度及全年未经审计业绩报告。其全年营收达58. 4 亿元，较去年同期增长11.6%。 2021 年毛利为 39 亿元，同比增2. 5 个百分点至66.8%，净亏损同比收窄42.5%。 2021 年运营成本55. 2 亿元，相较 2020 年60. 5 亿元的运营成本，同比下降8.7%。对比之下，在营收快速增长的同时，逸仙电商持续加码研发投入， 2021 年全年研发投入同比增长113.5%，超1. 42 亿元，占营收比重为2.43%。

关于逸仙电商的后续发展的讨论，可以深入研究逸仙Q4 的财报，按下多品牌扩张加速键，通过孵化自有品牌和收购其他品牌的方，加快推进多品牌战略以扩充产品线。目前，旗下已打造了集合完美日记、小奥汀、完子心选、Pink Bear皮可熊、Galénic、DR.WU达尔肤(中国大陆业务)和Eve Lom组成的品牌矩阵，覆盖护肤、个护、彩妆、卸妆多个品类。受益于Galénic、DR.WU和Eve Lom的突出销售成果，逸仙电商护肤板块全年营收高速增长，占公司总营收由4.0%提升至21.3%，成为业绩的重要增长点之一。

在消费需求疲软时竞争更加激烈，尽管如此，逸仙的全年销售收入和毛利率实现了增长。随着美妆线上流量红利消退，渠道红利阶段，转向聚焦研发积累、产品打磨、品牌沉淀，行业迎来品牌发展时代。未来，将基于现有的三大板块品牌布局，抓住这波市场调整期的机会，同时减脂增肌，加强精细化管理及提升经营效率，做好长期作战的准备。

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